銷售好于預期

　　 房產調控趨嚴、貨幣政策偏緊、高鐵緩建停建……去年至今這一系列宏觀調控政策和突發事件，對機械行業下游需求呈現漸進式的影響。

　　 從機械行業各行業工業產值來看，2011年四季度至今，工業產值同比增速呈加速下降狀態；如今，在銀行資金面放寬的形勢下，對信貸資金依賴較大的工程機械銷售是否好轉？

　　 “目前公司的銷售在恢復，這與整個行業需求比去年要好和公司產品的競爭優勢有關。” 三一重工董秘辦人士透露，需求恢復主要在國內市場，銷售較好的則是混凝土機械這一塊；且隨著基建、路橋和線路的恢復，“公司混凝土機械市場占有率超過50%，目前訂單還不錯。”

　　 同為工程機械龍頭的中聯重科方面則相對保守。其董秘辦人士向記者表示，房地產等調控政策已經一定程度上影響到工程機械行業。“現在北方還沒有解凍，三月前是傳統淡季，需求恢復并不明顯。”

　　柳工方面也表示，“目前訂單還可以。但需求只能說是平衡，現在工程項目開工不夠，跟去年底比起來不算回暖，也談不上萎縮，真正回暖需要看政策走向。”

　　 “實際上，去年以來工程機械整個行業的經營情況一直就沒有投資者想象的那么差。”柳工相關人士舉例稱，該公司沒有混凝土機械業務，國內市場表現可能沒有三一、中聯好；但在國際市場，尤其是新興市場相對較好，比如歐洲、印度、南北美洲。

　　 三一重工1月30日公告指，因主營產品需求穩健增長，市場占有率進一步提升，銷售及利潤預期大幅增加，預計2011年度實現歸屬母公司所有者的凈利潤56.15 億元，與上年同期相比增長50%-60%。

　　 中聯重科則在1月31日表示，2011年公司不斷推出適銷產品，盈利能力不斷提升，銷售收入較去年同期有較大幅度提升；全年預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤72.32億元–81.65億元。

　　 銀行資金入場

　　 盡管如此，工程機械行業仍然存在諸多不樂觀因素。

　　 中銀國際許民樂認為，去年持續的宏觀調控政策對機械行業下游需求的影響呈現漸進式的顯現，這一影響在2012年將延續。整體來看，隨著固定資產投資增速的逐步放緩，機械企業訂單減少，現金流緊張，同時行業競爭加劇，盈利能力也受到擠壓。

　　 “在目前仍然趨緊的宏觀貨幣環境下，政策放松的微調開始實現，但我們認為短期難以扭轉機械行業盈利的下滑趨勢。”許民樂表示。

　　 然而，東方證券周鳳武指出，工程機械行業需求與貨幣政策相關度較明顯；M2 對工程機械行業同比增速的前瞻作用在近年來不斷驗證，預計行業最差的時候已經過去。

　　　　 今年一月份，銀行的工程機械按揭業務出現大幅萎縮，這給銀行極大的壓力。在增發中小企業債、降低存準率等手段作用下，銀行資金面較去年下半年大為改觀，貸款愿望強烈，沖動明顯。

　　 這種情況下，多家銀行把寶押在了工程機械按揭業務上。除此前經營多年的光大銀行外，民生、中信、浦發、交通等銀行都進入了工程機械按揭市場。

　　 因此，在銀行資金面放寬的形勢下認為工程機械行業的基本面出現了高于預期的好的轉變。當前我們看多工程機械，推薦按揭業務活躍、產品競爭力強的龍頭公司：三一重工、中聯重科